又一个可交换债的赚钱案例袭来：浪潮信息（000977）可交换债换股已经全部完成，平均换股收益率69.58%，最高达到93.56%，再次将可交换债“进可攻、退可守”的投资优势表现地淋漓尽致：1）相比于二级市场，可交换债可以避免净值大幅回撤、选时难题、仓位困扰和追涨杀跌人性弱点，投资者无需跟随股价波动提心吊胆；2）相比于定增，可交换债在6个月锁定期结束后可以随换随卖，心态从容，对股价冲击较小，而定增在解禁后大量筹码同时暴露在二级市场，容易踩踏，对股价冲击较大。2020年4月3日浪潮信息（000977）公告，其大股东（浪潮集团有限公司）发行的可交换债已全部完成换股，最新换股收益率达到69.58%，最高换股收益率达到93.56%，由于可交换债没有亏损风险，因此如果考虑风险调整后收益，效果更为可观。
浪潮信息（000977）大股东在2017年10月18日发行了可交换债“17浪潮E1”，规模为15亿元，最新换股价22.72元（复权），综合票息2.6%（含补偿到期），发行6个月后该可交换债于2018年4月18日进入换股期，期间投资者随换随卖陆续退出，于2020年4月1日全部完成换股。按4月2日成交均价38.53元计算，最新换股收益率达到69.58%，换股期最高换股收益率达到93.56%。
实践又一次表明，可交换债相较于股票二级和定增具有明显优势：
可交换债（简称EB）的优势是可以“股价下跌持债、股价上涨换股”，因此“进可攻退可守”，如果说熊市中可交换债更多体现了安全性，那么随着股市回暖，其进攻性也得以体现，换股成功率、换股收益明显提高，换股等待期也已由熊市中的1-2年明显缩短至1年以内。以目前正在换股的埃斯顿（002747）可交换债为例，大部分投资者在6个月锁定期后第一个交易日就选择了换股退出，换股收益率达41.37，年化收益率超80%，并且单日换股数量占总股本比例达到4.04%，并不受减持新规影响。
随着股市回暖，可交换债（EB）的换股成功率、换股收益明显提高，换股等待期也已由熊市中的1-2年明显缩短至1年以内。以目前正在换股的先导智能（300450）可交换债为例，6个月锁定期后就已实现换股退出，最新换股收益率达44.28%，年化收益率90%。
你没看错，牧原股份（002714）可交换债收益率高达670%
追涨杀跌是股票二级投资者的人性弱点，难以克服，是影响投资收益的痼疾，但可交换债则不然，一方面，“下跌持债、上涨换股”的机制优势使投资者可以主动克服追涨杀跌；另一方面，换股锁定期（至少6个月以上）可以被动帮助投资者避免追涨杀跌。在股市底部区域以及主升浪期间，可交换债的这一优势尤为明显，从容心态可以让投资者充分享受股价上涨收益，避免盲目止损和提前下车。
以牧原股份（002714）EB为例。该可交换债换股收益高达670%，就是得益于该债有36个月的换股锁定期，免受追涨杀跌的困扰，才让投资者充分享受了股价上涨收益，避免了提前下车。牧原股份EB发行日期为2016年9月29日，换股价为12.98元（复权），从2019年1月30日进入换股期，股价在100元左右，平均换股收益达670%。
对比之下，牧原股份的二级市场则很难获得如此之高的收益率，因为上述期间内的股价并非一路上涨，一度横盘整理1年之久，下跌回撤高达38%，二级市场投资者的持股心态很难从容，很可能在股价第一波上涨之后选择获利了结，甚至在下跌期间亏损出局，最终不能充分享受股价上涨的收益。
