3000点股市底部渐明，可交换债比股票二级优势多

来自鲁万峰-易知投资的雪球原创专栏

新一轮牛市即将到来，3000点下方股市底部基本确立，但很多人眼里只有股票二级的拼拼杀杀，殊不知可交换债已经悄然崛起，熊市中平均换股收益率20%，最高达700%，牛市里将更高。

股市底部投资可交换债具有很多优势：1）投资时点好：目前股市已经明显回暖，3000点左右是股市底部，此时的可交换债换股价低、票息高、条款好，因此目前正是可交换债投资的黄金时点；2）避免牛市初期大幅回撤：牛市初期股市震荡剧烈，可交换债具有“进可攻、退可守”的风险收益特征，可避免股票二级的大幅回撤和亏损；3）避免追涨杀跌：可交换债的换股锁定期可以帮助投资者克服追涨杀跌的人性弱点，充分享受牛市收益。例如牧原股份EB，28个月封闭期使得投资者最终获得了超过700%的换股收益，而股票二级投资者中途会选择下车，因此收益远高于股票二级；4）条款空前好转：2018年以后，可交换债市场逐步转变为买方市场，可交换债项目增多，条款逐渐优越，加之股市已明显转暖，换股等待期明显缩短，非常有利于投资者，可交换债的投资吸引力大增。

作者：鲁万峰-易知投资
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你没看错，牧原股份（002714）可交换债收益率高达670%

来自鲁万峰-易知投资的雪球原创专栏

追涨杀跌是股票二级投资者的人性弱点，难以克服，是影响投资收益的痼疾，但可交换债则不然，一方面，“下跌持债、上涨换股”的机制优势使投资者可以主动克服追涨杀跌；另一方面，换股锁定期（至少6个月以上）可以被动帮助投资者避免追涨杀跌。在股市底部区域以及主升浪期间，可交换债的这一优势尤为明显，从容心态可以让投资者充分享受股价上涨收益，避免盲目止损和提前下车。

以牧原股份（002714）EB为例。该可交换债换股收益高达670%，就是得益于该债有36个月的换股锁定期，免受追涨杀跌的困扰，才让投资者充分享受了股价上涨收益，避免了提前下车。牧原股份EB发行日期为2016年9月29日，换股价为12.98元（复权），从2019年1月30日进入换股期，股价在100元左右，平均换股收益达670%。

对比之下，牧原股份的二级市场则很难获得如此之高的收益率，因为上述期间内的股价并非一路上涨，一度横盘整理1年之久，下跌回撤高达38%，二级市场投资者的持股心态很难从容，很可能在股价第一波上涨之后选择获利了结，甚至在下跌期间亏损出局，最终不能充分享受股价上涨的收益。

作者：鲁万峰-易知投资
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易知全天候稳健成长3期私募证券投资基金成立公告

  尊敬的投资人：

  您好！

 根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》、《“易知全天候稳健成长3期私募证券投资基金”合同》的有关规定，“易知全天候稳健成长3期私募证券投资基金”于2019年10月30日通过中国证券投资基金业协会备案，正式成立。

 基金管理人易知（北京）投资有限责任公司将严格按照法律法规和基金合同的约定，恪尽职守，履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务，规范运作，实现基金资产的稳健增值。

 请妥善保管相关协议文件，感谢您对我公司的信任与支持。

  特此公告。

易知（北京）投资有限责任公司
2019年10月30日

歌尔股份002241案例：抵御股价下跌风险，可交换债赚钱远超股票二级

作者：鲁万峰-易知投资
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易知可交换债3期私募证券投资基金收益分配公告（2019.9.5）
根据《易知可交换债3期私募证券投资基金基金合同》 的约定，本基金管理人易知（北京）投资有限责任公司（以下简称“基金管理人”）决定对本基金所有份额持有人进行收益分配 。经本基金综合外包服务机构东兴证券股份有限公司复核，分配公告如下：
一、收益分配金额
每1份基金份额分配0.1元人民币。
二、收益分配方式
现金分红
三、收益分配时间
1、分红基准日 ：2019年9 月 5 日
2、分红权益登记日、除息日（R日）：2019年 9月 9 日
3、现金红利支付日（R+3日） ：2019年9月12日
四、收益分配对象
分红权益登记日在注册登记机构登记在册的本基金份额持有人。
五、税收与收益分配中发生的费用
1、根据财政部、国家税务总局的财税字[2002]128号《财政部、国家税务总局关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》,基金向投资者分配的基金收益,暂免征收所得税。
2、本基金本次分红免收分红手续费。
3、根据基金合同约定，本次分红不扣除业绩报酬，每份实际分红0.1元。
六、关于分红方式的重要提示
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。因基金分红导致基金份额净值变化，不会改变基金的风险收益特征，不会降低基金投资风险或提高基金投资收益。基金的过往业绩不代表未来表现，敬请投资者注意投资风险。
七、咨询办法
1、本公司网站：www.myeasy.com.cn
2、本公司客户服务热线：400-837-8068；010-56038768

特此公告 。

易知（北京）投资有限责任公司

2019 年 9 月 5日

易知安易可交换债1号私募证券投资基金收益分配公告（2019.5.23）
为满足基金持有人利益，根据《易知安易可交换债1号私募证券投资基金基金合同》 的约定，本基金管理人易知（北京）投资有限责任公司（以下简称“基金管理人”）决定对本基金所有份额持有人进行收益分配 。经本基金托管人国信证券股份有限公司（以下简称基金托管人）复核，分配公告如下：
一、收益分配金额
根据基金合同约定，本次向基金份额持有人分配收益方案：每1份基金份额分配0.1元人民币。
二、收益分配方式
现金分红
三、收益分配时间
1、分红基准日 ：2019年5 月 23 日
2、分红权益登记日、除息日（R日）：2019年 5月 23 日
3、现金红利支付日（R+2日） ：2019年5月27日
四、收益分配对象
分红权益登记日在注册登记机构登记在册的本基金份额持有人。
五、税收与收益分配中发生的费用
1、根据财政部、国家税务总局的财税字[2002]128号《财政部、国家税务总局关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》,基金向投资者分配的基金收益,暂免征收所得税。
2、本基金本次分红免收分红手续费。
3、根据基金合同约定，业绩报酬将从分红金额中扣除。
六、关于分红方式的重要提示
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。因基金分红导致基金份额净值变化，不会改变基金的风险收益特征，不会降低基金投资风险或提高基金投资收益。基金的过往业绩不代表未来表现，敬请投资者注意投资风险。
七、咨询办法
1、本公司网站：www.myeasy.com.cn
2、本公司客户服务热线：400-837-8068；010-56038768

特此公告 。

易知（北京）投资有限责任公司

2019 年 5 月 23 日

 本文来源：证券日报网

（原文链接http://www.zqrb.cn/fund/touzijiqiao/2019-04-11/A1554942282612.html）

   易知投资总裁鲁万峰：可交换债的最好投资时机已经来临

可交换债是近年来最为亮眼的明星投资品种。2015年至2018年的低迷股市让股票二级和定增备受折磨，而一些具有前瞻性投资眼光的投资机构早已经悄然转变投资模式，利用“牛熊市均可获利”的全天候投资策略在股票二级、可交换债和量化对冲等大类资产之间进行灵活配置，2015年以来不仅没有亏损，而且每年均有正收益，取得了不俗业绩，其中可交换债功不可没。

以易知安易一号可交换债证券投资基金为例，自该基金2016年11月份成立以来，股市跌幅较大，上证指数最大跌幅26%，创业板指数最大跌幅46%，很多中小市值股票屡创历史新低，但本基金没有受到影响，净值稳定上涨，最新净值1.301元，据了解该基金持仓的可交换债尚未全部换股，但已能换股盈利，如果继续换股，净值将进一步提升。

从净值回撤看，可交换债基金的净值回撤小，得益于其在熊市中以可交换债为主要资产配置，充分利用可交换债“进可攻、退可守”的特点，股价下跌持债、股价上涨换股，体现了全天候投资策略的稳健性。

2015年以来，可交换债基金与同期股票二级、普通债券、期货等基金品种的风险收益对比：避免了股债双杀的亏损，全部取得正收益。

不同类型基金品种之间的主要区别在于单位收益率承担的单位风险（即：风险调整后收益）的不同，主要表现为亏损概率和净值回撤。2015年至2018年，股债双杀，股票、债券、期货等基金产品净值波动剧烈，缺乏明显的赚钱效应，甚至有部分基金触及止损线被迫亏损清盘。比较之下，可交换债基金表现出了较好的抗风险性，避免了普通债券投资的信用违约风潮、股票二级市场的投资损失、股票定增的破发和退出困境。

易知（北京）投资有限责任公司研究中心鲁万峰表示：如果说在熊市中可交换债更多体现的是“退可守”的特点，那么随着2019年新一轮牛市的启动，可交换债“进可攻”的投资优势将进一步显现。

鲁万峰称：首先，由于新一轮牛市已经启动，3000点附近是牛熊转折的分界点，换股价低，未来股价上升空间大，可交换债的最好投资时机已经来临。其次，在牛市主升浪中，可交换债的换股锁定期可以帮助投资者克服追涨杀跌的人性弱点，充分享受牛市收益。最后，2018年后可交换债市场的供求关系发生逆转，条款优越，非常有利于投资者。这三大要素使得可交换债投资吸引力大增，预计收益率更高，换股变现时间更短，可交换债的最佳投资时点已经到来。

易知全天候稳健成长私募证券投资基金成立公告

尊敬的投资人：

您好！

根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》、《“易知全天候稳健成长私募证券投资基金”合同》的有关规定，“易知全天候稳健成长私募证券投资基金”于2018年07月04日通过中国证券投资基金业协会备案，正式成立。

基金管理人易知（北京）投资有限责任公司将严格按照法律法规和基金合同的约定，恪尽职守，履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务，规范运作，实现基金资产的稳健增值。

请妥善保管相关协议文件，感谢您对我公司的信任与支持。

特此公告。

                      易知（北京）投资有限责任公司

2018年07月04日

尊敬的投资人：

您好！

根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》、《“易知投资量化多策略绝对收益私募基金”合同》的有关规定，“易知投资量化多策略绝对收益私募基金”于2017年11月16日通过中国证券投资基金业协会备案，正式成立。

基金管理人易知（北京）投资有限责任公司将严格按照法律法规和基金合同的约定，恪尽职守，履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务，规范运作，实现基金资产的稳健增值。

请妥善保管相关协议文件，感谢您对我公司的信任与支持。

特此公告。

 易知（北京）投资有限责任公司

2017年11月16日

尊敬的投资人：

您好！

根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》、《“易知安易可交换债2号私募证券投资基金”合同》的有关规定，“易知安易可交换债2号私募证券投资基金”于2017年10月31日通过中国证券投资基金业协会备案，正式成立。

基金管理人易知（北京）投资有限责任公司将严格按照法律法规和基金合同的约定，恪尽职守，履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务，规范运作，实现基金资产的稳健增值。

请妥善保管相关协议文件，感谢您对我公司的信任与支持。

特此公告。

易知（北京）投资有限责任公司

2017年10月31日